4月22日，在去年10月向港交所递交的上市招股书失效次日，万达商管几乎无缝衔接地重新提交了申请，并表示“目前上市申请正常审核中”。
根据香港上市规则，原申请到期后3个月内重新递交的，属于原申请的延续。
考虑到一季度，香港股市（商管）物管股的集体大失血；以及新招股书中，通过改变与母公司万达集团的委托管理模式而拉高的毛利率，和年交出的漂亮业绩数字。
万达此番二次递表，显然有着错开市场低点，用更好业绩来推高发行市值的考量。
企业的估值固然与大环境和资本风向有关，但从长远来看，最根本的问题还是——作为中国已开业项目数量最多、分布地域最广、租金收入最高的龙头商管公司，万达的经营增长潜力如何？
以及，在讲究“地段、地段、地段”的商业地产行业，快速下沉低线市场的战略方向，又是否具备可持续发展性？
本文将做一探讨。
加速下沉，万达有多快？
年，万达总共开了51个项目，再次冠绝全国。
从~年的开业项目数量来看，万达近6年的开业项目数都保持在40座以上，平均达到48座/年。
截至目前，全国共有座已开业的万达广场。随着其项目规模的不断增加，覆盖的城市也在不断增多，尤其是低线城市。
年开业的这51个项目中，有20个项目位于四、五线城市，包括西宁、天水、白山、赤峰、亳州、天门、石河子、凯里等地，占比达到了近40%。
内蒙古赤峰松山万达广场
来源：网络
纵向对比万达所有在管项目、近三年的新开业项目与年新开业项目，可以发现——
四、五线城市所占的比重，从32%上升到了39%。
比重的不断上升，反映了其城市下沉速度的不断提升。
而今年首个亮相的项目，1月15日开业的北海合浦万达广场，也位于四线城市——年GDP仅排名广西14市第7名的北海。
7年实践，万达走了多远？
往低线城市布局的原因，早在年接受凤凰台记者吴小莉采访时，万达总裁王健林就有所提及：
“……很多三线城市甚至一些地级市，像样的电影院都还没有。中国还有多个县，我觉得三四线城市恰恰是我们商业地产的主要方向。先把个地级市填满，还有空间就去填排名前、名的县。”
吴小莉《与行动者对话》｜来源：万达集团
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